汇盈配资天风证券: 给予佳发教育买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋,何富丽近期对佳发教育进行研究并发布了研究报告《静待智能化订单交付》汇盈配资，给予佳发教育买入评级。

佳发教育(300559)

公司发布年报及一季报

25Q1公司营收0.6亿同减52%，归母净利-0.1亿，扣非后归母净利-0.11亿元；2024年公司营收4.3亿同减29%，归母净利0.36亿，扣非后归母净利0.34亿元。

业绩下滑系市场有效需求不足、部分项目延期落地等因素影响。

公司紧跟市场变化，及时调整市场策略，及时推出租建结合、运营服务等多元模式，满足客户不同需求。同时，公司紧跟国家“设备更新”的政策，积极协助各地各部门进行项目申报，助力客户落地教育信息化设备更新；抓住各地专项债、特别国债等财政政策积极孵化高产值项目，为公司业务增收奠定基础。

随着公司英语机考、智慧体育、理化生实验考试等新产品及高职高校领域市场推广成果的呈现，公司产品线更加丰富，市场覆盖领域更加宽广、商业模式也更加灵活。

由过去单一产品销售和整体解决方案模式转变为产品销售、解决方案、运营服务、租赁服务融合一体的多元模式；客户群体也由G端客户、B端客户向C端客户进行试点延伸汇盈配资。

多项AI产品与应用场景持续落地

公司的“AI+”战略与相关AI能力已顺利在体育、英语、理化生实验等多个学科的教学和考试场景中取得显著成果，并向智慧教室、资源平台等多场景拓展应用。

参与国标制定，AI赋能体育教育全面发展：公司参与了国家《学生运动能力测评规范》的研制，该标准是我国体育学科领域首套用于评价学生运动能力的国家标准，该标准的出台也将带动体育日常教学、日常测评模式的改变。在标准执行方面国家强调强化智慧赋能，创建数字平台，并在全国范围内启动一期试点，预计涵盖近2000所学校。公司与中国教科院携手合作，推进新标准的落地执行，赋能体育教育全面发展。

英语听说AI解决方案G、B、C端全面落地：公司的新一代英语听说AI解决方案凭借其全流程数字化和可单套试卷进行大规模人次考试的优势，陆续在辽宁、浙江、山东等省份的部分区域落地应用，用于英语听说大规模人次考试。其中，在今年大连中考的英语听力口语考试中，该产品实现全市5.2万余名考生“一套卷”完成考试，大大提升了考试的工作效率与数字化水平。此次考试的圆满落地，为全国范围内正在推进的英语听说数字化考试提供了全新示范。

调整盈利预测，维持“买入”评级

公司24年营收下滑致净利润有所下降，考虑公司教育业务短期承压，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为0.7/0.9/1.4亿（25-26年前值为1.3/1.9亿）；

EPS分别为0.17/0.24/0.35元；

对应PE分别为60/42/28x。

风险提示：项目延期落实的风险，行业依赖程度较高风险，毛利率波动风险，管理风险，技术风险等。

最新盈利预测明细如下：